{"id":2359,"date":"2026-04-29T07:02:42","date_gmt":"2026-04-29T10:02:42","guid":{"rendered":"https:\/\/fmmural91.uno\/2024\/?p=2359"},"modified":"2026-04-29T07:02:44","modified_gmt":"2026-04-29T10:02:44","slug":"las-petroleras-se-llevan-la-renta-de-la-guerra","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/fmmural91.uno\/2024\/las-petroleras-se-llevan-la-renta-de-la-guerra\/","title":{"rendered":"Las petroleras se llevan la renta de la guerra"},"content":{"rendered":"\n

Con el Brent en alza y Vaca Muerta en expansi\u00f3n, las petroleras se encaminan a ganancias r\u00e9cord por un evento externo: la guerra en Medio Oriente. El Gobierno podr\u00eda captar parte de esa renta mediante un alza de las retenciones o una al\u00edcuota excepcional sobre las ganancias extraordinarias, pero Milei elige proteger a las petroleras y cargar el ajuste sobre el resto de la sociedad.\u00a0\u00a0<\/p>\n\n\n\n

Por Alfredo Zaiat<\/a> – Fuente: https:\/\/www.eldestapeweb.com\/<\/a> – 29 de abril, 2026<\/p>\n\n\n\n

Argentina va camino a ser un exportador de petr\u00f3leo a escala mundia<\/strong>l si a fin de a\u00f1o alcanza el mill\u00f3n de barriles diarios, un objetivo probable, m\u00e1s a\u00fan con el incentivo de un barril a 80 d\u00f3lares, un nivel de precios que podr\u00eda estabilizarse si culmina el conflicto en Medio Oriente<\/strong>.<\/a><\/p>\n\n\n\n

En el primer trimestre del a\u00f1o, el saldo de la balanza energ\u00e9tica fue positivo en 1.096 millones de d\u00f3lares<\/strong>, monto que explica el 43% del resultado favorable del intercambio comercial global. En este lapso, el complejo energ\u00e9tico realiz\u00f3 un aporte adicional de 294 millones de d\u00f3lares con relaci\u00f3n a igual per\u00edodo del a\u00f1o pasado.<\/p>\n\n\n\n

En 2025, la balanza comercial energ\u00e9tica fue superavitaria en 7.815 millones de d\u00f3lares<\/strong>, la suma m\u00e1s elevada registrada en la serie hist\u00f3rica del rubro, seg\u00fan se desprende de los resultados del reporte de Intercambio Comercial Argentino, del INDEC.<\/p>\n\n\n\n

Durante el acumulado de los doce meses, las exportaciones de Combustibles y Energ\u00eda totalizaron 11.086 millones de d\u00f3lares, un aumento del 14,1% respecto al a\u00f1o anterior, aun en un contexto de precios internacionales del crudo a la baja, lo que fue compensado por mayores vol\u00famenes provenientes de Vaca Muerta.<\/p>\n\n\n\n

Estos resultados extraordinarios podr\u00edan ser todav\u00eda m\u00e1s fabulosos en 2026, con un saldo externo positivo de unos 13.000 millones de d\u00f3lares si el precio del petr\u00f3leo (Brent) se estabiliza en 80 d\u00f3lares. Puede subir a 15.400 millones de d\u00f3lares con un barril de 110 d\u00f3lares. <\/strong>M\u00e1s producci\u00f3n en Vaca Muerta con precios del petr\u00f3leo en alza conforman un combo de rentabilidad extraordinaria para las petroleras<\/strong> y de mayor disponibilidad de d\u00f3lares para la econom\u00eda.\"\"<\/p>\n\n\n\n

Un precio del crudo estabilizado en 80 d\u00f3lares para 2026 (frente a los 60 d\u00f3lares de base de 2025) act\u00faa como un acelerador de rentabilidad para las petroleras con activos en Vaca Muerta. Imagen: Chat GPT.<\/p>\n\n\n\n

Subir las retenciones a las exportaciones de petr\u00f3leo<\/h2>\n\n\n\n

Este contexto brinda el marco general para afirmar que las principales empresas petroleras que operan en Vaca Muerta contabilizar\u00e1n una ganancia extraordinaria a partir de un evento inesperado. <\/strong><\/p>\n\n\n\n

Estas ganancias, por encima de los niveles sectoriales normales, no son producto de la innovaci\u00f3n, del esp\u00edritu empresarial o de decisiones de inversi\u00f3n productivas. En estas p\u00e1ginas se detall\u00f3 la propuesta de la Comisi\u00f3n Independiente para la Reforma de la Fiscalidad Corporativa Internacional<\/a> (ICRICT, por sus siglas en ingl\u00e9s). El l\u00edder de esta ONG, el premio nobel Joseph Stiglitz,<\/strong> explica que esas rentas \u201cest\u00e1n impulsadas por eventos geopol\u00edticos completamente externos a la empresa\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Un instrumento sencillo para captar una parte de la renta petrolera son las retenciones a las exportaciones<\/strong>. Bajo el esquema vigente a inicios de este a\u00f1o (decreto 59), las exportaciones de crudo tributan una al\u00edcuota m\u00e1xima del 8% cuando el Brent supera los 80 d\u00f3lares. Sobre la base de las cifras mencionadas, con exportaciones de 13.000 millones se recaudar\u00eda 1.040 millones anuales por retenciones. <\/p>\n\n\n\n

Si las retenciones se elevaran al 15% \u2014un nivel similar al del complejo sojero\u2014, la recaudaci\u00f3n saltar\u00eda a 1.950 millones de d\u00f3lares, generando un ingreso fiscal extra de 910 millones.<\/p>\n\n\n\n

Sin embargo, el Gobierno cre\u00f3 su propia trampa. La Ley Bases <\/strong>incluye una nueva normativa energ\u00e9tica argentina (Ley 27.742) que prioriza la maximizaci\u00f3n de la renta mediante exportaciones libres y la competencia de mercado. Un aumento de retenciones podr\u00eda ser interpretado por las petroleras como una violaci\u00f3n a la seguridad jur\u00eddica.<\/p>\n\n\n\n

M\u00c1S INFO<\/p>\n\n\n\n

\"La<\/figure>\n\n\n\n

<\/a><\/p>\n\n\n\n

Crisis productiva y financiera<\/a><\/p>\n\n\n\n

La econom\u00eda de Milei dejar\u00e1 una Argentina rota<\/a><\/p>\n\n\n\n

Por Alfredo Zaiat<\/a><\/p>\n\n\n\n

Ganancias extraordinarias de las petroleras<\/h2>\n\n\n\n

El economista Gabriel Zucman<\/strong>, tambi\u00e9n integrante del colectivo ICRICT, publica un texto ilustrativo en su cuenta en Substack sobre las ganancias extraordinarias de las petroleras y sobre qu\u00e9 deber\u00edan hacer los Estados productores.<\/p>\n\n\n\n

Zucman informa que el \u00edndice de acciones de las 120 mayores compa\u00f1\u00edas de petr\u00f3leo y gas del mundo \u2014la mitad de ellas estadounidenses\u2014 aument\u00f3 un 30% en los primeros tres meses de 2026. Este incremento ya supera con creces el observado tras el estallido de la guerra de Ucrania y Rusia en 2022. <\/strong><\/p>\n\n\n\n

Plantea que la paradoja es innegable: \u201cEn un momento en que reducir el uso de combustibles f\u00f3siles es m\u00e1s urgente que nunca, las recompensas financieras por continuar con la extracci\u00f3n nunca han sido mayores\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Rescata afirmaciones reveladoras del presidente de Estados Unidos Donald Trump<\/strong>: \u201cCuando suben los precios del petr\u00f3leo, ganamos mucho dinero\u201d, declar\u00f3 con franqueza en marzo de 2026. Con \u201cnosotros\u201d, se refer\u00eda a las compa\u00f1\u00edas petroleras \u2014principales financistas de su campa\u00f1a\u2014 y a las familias poderosas due\u00f1as de esas acciones. \u201cResulta dif\u00edcil comprender la duraci\u00f3n del conflicto en Ir\u00e1n si se ignora esta desagradable aritm\u00e9tica\u201d, concluye.\"YPF<\/p>\n\n\n\n

En el primer trimestre del a\u00f1o, el saldo de la balanza energ\u00e9tica fue positivo en 1.096 millones de d\u00f3lares, monto que explica el 43% del resultado favorable del intercambio comercial global.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfQu\u00e9 se debe hacer?<\/h2>\n\n\n\n

Zucman menciona que, en 2022, la Uni\u00f3n Europea introdujo un impuesto del 33% sobre los beneficios extraordinarios del sector del petr\u00f3leo y el gas, denominado \u201ccontribuci\u00f3n solidaria\u201d. Sin embargo, hace una advertencia: \u201cel dise\u00f1o (del tributo) importa, y la experiencia reciente demuestra lo f\u00e1cil que es equivocarse en este aspecto\u201d. <\/p>\n\n\n\n

Un factor clave es la evasi\u00f3n fiscal<\/strong> mediante la transferencia de beneficios a guaridas fiscales. Muestra que, seg\u00fan revelan las investigaciones de los economistas Alice Chiocchetti y Ninon Moreau-Kastler \u2014investigadoras del EU Tax Observatory\u2014, alrededor del 20% de las ganancias extraordinarias se transfiere a centros financieros extraterritoriales (guaridas fiscales).<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Zucman dice que un enfoque m\u00e1s eficaz ser\u00eda gravar a las empresas sobre sus ganancias extraordinarias globales, que son mucho m\u00e1s dif\u00edciles de manipular, en lugar de sobre las ganancias excedentes que declaran en un solo pa\u00eds. Concluye que \u201cser\u00eda inaceptable que las principales petroleras que lucran a costa de nuestro planeta y que profundizan nuestra dependencia de los petroestados queden impunes, como ocurri\u00f3 en 2022, con el alza del petr\u00f3leo por la guerra entre Ucrania y Rusia\u201d.<\/strong>\"D\u00f3lares<\/p>\n\n\n\n

El saldo externo positivo de la balanza energ\u00e9tica puede alcanzar unos 13.000 millones de d\u00f3lares en este a\u00f1o si el precio del petr\u00f3leo (Brent) se estabiliza en 80 d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n\n

Los resultados de las petroleras argentinas<\/h2>\n\n\n\n

Sobre la base de los ejercicios presentados en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, elaboramos el siguiente cuadro de situaci\u00f3n de las petroleras argentinas en 2025:<\/strong><\/p>\n\n\n\n

    \n
  • YPF:<\/strong>\u00a0La rentabilidad registr\u00f3 un EBITDA (es un concepto habitual en el mercado sobre<\/em>\u00a0cu\u00e1nto dinero genera realmente una empresa con su negocio principal, sin tener en cuenta c\u00f3mo se financia, los impuestos que paga o c\u00f3mo se desgastan sus equipos)<\/em>\u00a0ajustado de 5.009 millones de d\u00f3lares, el m\u00e1s alto en 10 a\u00f1os. La producci\u00f3n de shale oil creci\u00f3 un 35% interanual, alcanzando los 165.000 barriles diarios y representando el 70% de su producci\u00f3n total de crudo.\u00a0<\/li>\n\n\n\n
  • Pan American Energy (PAE):<\/strong>\u00a0la compa\u00f1\u00eda proyecta un margen de EBITDA del 41% para 2025. El resultado neto estimado para el ejercicio fue de aproximadamente 900 millones de d\u00f3lares, y mantuvo una producci\u00f3n promedio de 103.000 barriles diarios, consolid\u00e1ndose como el tercer mayor productor de petr\u00f3leo del pa\u00eds.<\/li>\n\n\n\n
  • Pampa Energ\u00eda:<\/strong>\u00a0El segmento de Oil & Gas (exploraci\u00f3n y producci\u00f3n) factur\u00f3 740 millones de d\u00f3lares, un crecimiento del 19% respecto al a\u00f1o anterior. Logr\u00f3 un repunte productivo del 795% en petr\u00f3leo gracias a su apuesta por el shale oil en \u00e1reas como Rinc\u00f3n de Aranda.<\/li>\n\n\n\n
  • Tecpetrol:\u00a0<\/strong>Aunque su fuerte hist\u00f3rico es el gas, en 2025 increment\u00f3 su producci\u00f3n de petr\u00f3leo en un 41% mediante su expansi\u00f3n en la ventana de crudo de Vaca Muerta.<\/li>\n\n\n\n
  • Pluspetrol:<\/strong>\u00a0Fue una de las de mejor desempe\u00f1o del sector, con un crecimiento del 86% en su producci\u00f3n de petr\u00f3leo y del 194% en el segmento no convencional. Salt\u00f3 al sexto puesto del ranking nacional de productores de crudo, con una extracci\u00f3n promedio de 36.000 barriles diarios.\u00a0<\/li>\n\n\n\n
  • Vista Energy:<\/strong>\u00a0Alcanz\u00f3 un EBITDA ajustado de 1.596 millones de d\u00f3lares, lo que representa un crecimiento del 46% respecto a 2024. Cerr\u00f3 el ejercicio con una ganancia neta de 719 millones de d\u00f3lares, un salto del 50,5% comparado con el a\u00f1o anterior, y se posicion\u00f3 como el mayor exportador de petr\u00f3leo ligero, destinando\u00a0el 61% de sus ventas al mercado externo.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

    Un precio del crudo estabilizado en 80 d\u00f3lares para 2026 (frente a los 60 d\u00f3lares de base de 2025) act\u00faa como un acelerador de la rentabilidad para las petroleras con activos en Vaca Muerta. Con el Brent en este nivel, las petroleras argentinas lograr\u00e1n captar plenamente la suba de precios internacionales.<\/p>\n\n\n\n

    A continuaci\u00f3n, con un 2025 fabuloso como se detall\u00f3, el impacto proyectado en la rentabilidad y estrategia de cada empresa para 2026, tambi\u00e9n sobre la base de los informes de los balances presentados en la Bolsa por las compa\u00f1\u00edas, es el siguiente:<\/strong><\/p>\n\n\n\n

      \n
    • YPF:\u00a0<\/strong>Proyecta el mayor EBITDA de su historia en 2026. Prev\u00e9 alcanzar exportaciones por 14.000 millones de d\u00f3lares. Destinar\u00e1 el 70% de su inversi\u00f3n r\u00e9cord de 5.800 millones exclusivamente al shale oil para llegar a una producci\u00f3n de 250.000 barriles diarios hacia finales de a\u00f1o.<\/li>\n\n\n\n
    • Vista Energy:<\/strong>\u00a0Es la empresa con mayor sensibilidad positiva al precio del petr\u00f3leo\u00a0debido a su perfil netamente exportador. Con un costo de extracci\u00f3n de solo 4,4 d\u00f3lares por barril, un precio de 80 d\u00f3lares le permite mantener m\u00e1rgenes de EBITDA superiores al 65%. Proyecta un crecimiento de producci\u00f3n del 59% interanual.<\/li>\n\n\n\n
    • Pan American Energy (PAE):\u00a0<\/strong>Fortalece su flujo de caja para financiar proyectos estrat\u00e9gicos de exportaci\u00f3n de GNL y expansi\u00f3n en la Cuenca Neuquina, manteniendo m\u00e1rgenes operativos cercanos al 41% registrados en 2025.\u00a0<\/li>\n\n\n\n
    • Pampa Energ\u00eda:\u00a0<\/strong>El incremento de precio acelera el retorno de su fuerte inversi\u00f3n en Rinc\u00f3n de Aranda. Con 80 d\u00f3lares por barril, el segmento de petr\u00f3leo se convierte en un motor de ganancias tan relevante como su divisi\u00f3n de gas.<\/li>\n\n\n\n
    • Pluspetrol:<\/strong>\u00a0Tras aumentar su producci\u00f3n de petr\u00f3leo en un 86% en 2025, el nuevo escenario de precios consolida su posici\u00f3n como el sexto productor nacional. La rentabilidad adicional ser\u00e1 invertida en acelerar el desarrollo de sus bloques no convencionales.<\/li>\n\n\n\n
    • Tecpetrol:\u00a0<\/strong>Aunque es l\u00edder en la producci\u00f3n de gas en Vaca Muerta, el Brent elevado motiva a la empresa a intensificar su expansi\u00f3n en la ventana de crudo no convencional, buscando capitalizar m\u00e1rgenes m\u00e1s altos frente a la estabilidad del precio del gas local.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

      Milei no har\u00e1 nada con las ganancias extras de las petroleras<\/h2>\n\n\n\n

      El plan econ\u00f3mico de Milei est\u00e1 haciendo agua por varios costados, pero en especial por una de las bases que m\u00e1s defiende, que es el super\u00e1vit fiscal. El estancamiento de la econom\u00eda con derrumbe del mercado interno est\u00e1 provocando una ca\u00edda persistente de la recaudaci\u00f3n en t\u00e9rminos reales. Una de las opciones para evitar seguir con la reducci\u00f3n del gasto p\u00fablico, que acelera el c\u00edrculo vicioso del ajuste permanente con elevados costos sociales y tambi\u00e9n pol\u00edticos, es incrementar los ingresos tributarios.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

      El gobierno libertario no lo har\u00e1 por una ideolog\u00eda obtusa y por convicci\u00f3n pol\u00edtica, pero la opci\u00f3n de mejorar la recaudaci\u00f3n la tiene a mano: aplicar una al\u00edcuota excepcional sobre las ganancias extraordinarias de las petroleras generadas por el evento inesperado de una guerra. Ser\u00eda una medida pragm\u00e1tica, sin decir lo obvio: quienes lucran con la guerra deben pagar.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

      \"Vaca<\/figure>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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