La segunda revisi\u00f3n del acuerdo de Facilidades Extendidas<\/strong>\u00a0y la evaluaci\u00f3n del programa en el marco del Art\u00edculo IV del\u00a0Fondo Monetario Internacional<\/a>\u00a0<\/strong>expone, inicialmente, un respaldo, en tono exagerado, al plan econ\u00f3mico de Milei. En forma textual, dice que\u00a0\u201cel programa de estabilizaci\u00f3n de la Argentina continu\u00f3 mostrando resultados impresionantes, aunque los desaf\u00edos derivados de las incertidumbres pol\u00edticas desaceleraron algunos de esos avances\u201d.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Tambi\u00e9n acompa\u00f1a la excusa libertaria del denominado \u201criesgo kuka\u201d sin mencionarlo de este modo, sino que lo hace con lenguaje tecnocr\u00e1tico: \u201cLas incertidumbres pol\u00edticas durante 2025 desaceleraron temporalmente el crecimiento y el proceso de desinflaci\u00f3n\u201d.<\/p>\n\n\n\n Ahora bien, el staff de economistas dedicados a evaluar el caso argentino deber\u00eda ser se\u00f1alado por Javier Milei como mandril, debido a que, desde una visi\u00f3n econ\u00f3mica conservadora, realiz\u00f3 las mismas observaciones cr\u00edticas de los economistas ortodoxos locales, que encolerizan al presidente.<\/strong><\/p>\n\n\n\n El mismo documento que elogia al Gobierno tambi\u00e9n expone las zonas m\u00e1s vulnerables del experimento libertario<\/a>: atraso cambiario, reservas negativas, d\u00e9ficit fiscal global maquillado, deuda dif\u00edcil de refinanciar, estad\u00edsticas cuestionadas y demora en implementar una agenda de reformas regresivas. <\/p>\n\n\n\n M\u00c1S INFO<\/p>\n\n\n\n <\/a><\/p>\n\n\n\n La trampa de la austeridad<\/a><\/p>\n\n\n\n El FMI exige, Milei obedece y el ajuste es permanente<\/a><\/p>\n\n\n\n Por Alfredo Zaiat<\/a><\/p>\n\n\n\n En forma sint\u00e9tica, reclama un esquema cambiario m\u00e1s flexible, o sea, sin tantos controles directos e indirectos sobre el movimiento del tipo de cambio. Incluso estima que la paridad se apreci\u00f3 un 13% en lo que va del a\u00f1o y que deber\u00eda ubicarse un 15% m\u00e1s elevada. Esto implica un precio del d\u00f3lar oficial de 1640 pesos. <\/strong><\/p>\n\n\n\n El FMI advierte que contin\u00faan las restricciones cambiarias con un tipo de cambio m\u00faltiple (exchange restrictions and MCP continue<\/em>). Las limitaciones son para empresas, pago de importaciones y giro de dividendos. Define el r\u00e9gimen cambiario como other managed<\/em>, que significa \u201cadministrado\u201d; o sea, no es de flotaci\u00f3n libre<\/strong>, como publicita el ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo. Se\u00f1ala, adem\u00e1s, la existencia de restricciones cruzadas<\/strong> entre el mercado \u00fanico de cambios, el CCL y el MEP.<\/p>\n\n\n\n Menciona, adem\u00e1s, que el pass through<\/em> de un ajuste cambiario hacia la tasa de inflaci\u00f3n, en el ciclo pol\u00edtico de Milei, fue del 60% al 70% y en forma lenta, a diferencia del per\u00edodo 2019-2023, que era del 100% en forma inmediata.<\/p>\n\n\n\n Exige una mayor independencia y transparencia en la comunicaci\u00f3n del Banco Central, y una modificaci\u00f3n en el esquema de control de los agregados monetarios. El ministro Luis Caputo con la directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva. El megaajuste del gasto p\u00fablico, anunciado el 11 de mayo pasado, por unos 2,5 billones de pesos, fue una condici\u00f3n innegociable para la aprobaci\u00f3n de la segunda revisi\u00f3n del acuerdo.<\/p>\n\n\n\n El golpe a la l\u00ednea de flotaci\u00f3n de la narrativa liberal-libertaria oficialista lo aplic\u00f3 con la metodolog\u00eda de medici\u00f3n del resultado de las cuentas fiscales.<\/strong> Primero, elogi\u00f3 la pol\u00edtica fiscal al indicar que se mantuvo prudente y consistente con la meta del gobierno de alcanzar el equilibrio de caja global. Precisa que el super\u00e1vit primario federal alcanz\u00f3 el 1,4% del PIB en 2025. Pero los mandriles del FMI<\/strong> escribieron un pie de p\u00e1gina a esta \u00faltima evaluaci\u00f3n de las cuentas fiscales. Dicen que esa medici\u00f3n \u201cexcluye pagos de intereses de bonos cup\u00f3n cero, registrados bajo la l\u00ednea. Si el componente real de los intereses capitalizados se registrara sobre la l\u00ednea, el d\u00e9ficit global ser\u00eda de alrededor de 0,8% del PIB<\/strong>\u201d. <\/p>\n\n\n\n Mencionan que el gobierno de Milei contin\u00faa apuntando a un equilibrio fiscal global, restringiendo el gasto mediante la racionalizaci\u00f3n de subsidios, una mejor focalizaci\u00f3n de la asistencia social y la priorizaci\u00f3n del gasto en infraestructura. Afirman que \u201cexiste reconocimiento de la necesidad de seguir reformando los marcos tributario, previsional y fiscal para fortalecer la durabilidad del ancla fiscal y la sostenibilidad de la deuda a mediano plazo\u201d. <\/p>\n\n\n\n Como se adelant\u00f3 en El Destape<\/em><\/a>, el megaajuste del gasto p\u00fablico, anunciado el 11 de mayo pasado, por unos 2,5 billones de pesos, fue una condici\u00f3n innegociable para la aprobaci\u00f3n de la segunda revisi\u00f3n del acuerdo<\/strong>. En t\u00e9rminos tecnocr\u00e1ticos, el documento del FMI lo expresa del siguiente modo: \u201cLos resultados (fiscales) de comienzos de 2026 fueron consistentes con el objetivo de equilibrio global: los ingresos m\u00e1s d\u00e9biles vinculados a la actividad fueron compensados por ca\u00eddas del gasto primario\u201d. <\/p>\n\n\n\n Esto implica el reconocimiento de que la reducci\u00f3n persistente de la recaudaci\u00f3n impositiva por la debilidad de la actividad econ\u00f3mica, en especial la asociada al mercado interno, puso bajo presi\u00f3n el ancla fiscal, lo que oblig\u00f3 a pasar la motosierra por casi todas las \u00e1reas del sector p\u00fablico.<\/p>\n\n\n\n El se\u00f1alamiento fiscal no queda limitado a la contabilidad del d\u00e9ficit. A partir de esa evaluaci\u00f3n, el FMI despliega una agenda de reformas estructurales. Es all\u00ed donde el documento deja de ser una revisi\u00f3n t\u00e9cnica y se convierte en una hoja de ruta del programa de Gobierno.<\/strong> <\/p>\n\n\n\n En el cap\u00edtulo tributario, el Fondo no propone simplemente \u201cbajar impuestos\u201d, como repite la propaganda libertaria. Plantea una reorganizaci\u00f3n de la carga fiscal: reducir tributos que afectan a sectores exportadores y financieros, y compensar esa p\u00e9rdida ampliando la base de Ganancias, reformando el Monotributo, fortaleciendo impuestos selectivos y trasladando parte de la presi\u00f3n hacia provincias y consumidores. <\/p>\n\n\n\n La gu\u00eda de acci\u00f3n se extiende al sistema jubilatorio. La reforma previsional<\/strong><\/a> no aparece en el documento como algo menor. El FMI enumera el men\u00fa: separar beneficios contributivos y no contributivos, eliminar gradualmente moratorias, endurecer el v\u00ednculo entre aportes y jubilaci\u00f3n, armonizar reg\u00edmenes especiales y vincular la edad de retiro con la esperanza de vida. Traducido del lenguaje tecnocr\u00e1tico: jubilaciones m\u00e1s condicionadas por la historia laboral formal, cuando la informalidad no es una excepci\u00f3n, sino un rasgo estructural del mercado de trabajo. El FMI dice que la paridad se apreci\u00f3 un 13% en lo que va del a\u00f1o y que deber\u00eda ubicarse un 15% m\u00e1s elevada. Esto implica un precio del d\u00f3lar oficial de 1640 pesos.<\/p>\n\n\n\n Los t\u00e9cnicos del FMI piden una compra m\u00e1s acelerada de d\u00f3lares para mejorar el stock de las reservas internacionales netas<\/strong>, meta cuantitativa incumplida en la segunda revisi\u00f3n del acuerdo, correspondiente a los objetivos de 2025. Estiman que son negativas en 6.500 millones de d\u00f3lares<\/strong>, c\u00e1lculo realizado a mayo, pese a las fuertes compras realizadas por el Banco Central a lo largo de este a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n Con respecto a la sustentabilidad de la deuda, encienden luces de alerta, como la mayor\u00eda de los economistas, menos los fundamentalistas libertarios, al se\u00f1alar que los vencimientos en moneda extranjera entre mayo de 2026 y diciembre de 2027 ascienden a unos 35.000 millones<\/strong>. Y dicen que se podr\u00e1n pagar solo si el gobierno de Milei consigue volver al mercado voluntario de cr\u00e9dito internacional, para refinanciar la deuda. <\/p>\n\n\n\n El texto de evaluaci\u00f3n lo dice del siguiente modo: \u201cLos directores recibieron con satisfacci\u00f3n el programa de compras de divisas del Banco Central y pidieron una implementaci\u00f3n sostenida, combinada con continua flexibilidad cambiaria, para recomponer de manera decisiva los colchones externos y fortalecer la capacidad de la Argentina para manejar shocks. Saludaron la estrategia de financiamiento de corto plazo de m\u00faltiples frentes de las autoridades y enfatizaron la importancia de asegurar un acceso oportuno y duradero a los mercados internacionales de capital para refinanciar grandes obligaciones del sector p\u00fablico en moneda extranjera y reducir gradualmente la exposici\u00f3n al Fondo\u201d. <\/p>\n\n\n\n Aqu\u00ed aparece la se\u00f1al de desesperaci\u00f3n del propio organismo, para reducir la exposici\u00f3n crediticia con el FMI.<\/strong> El ajuste fiscal exigido y la presi\u00f3n para reducir el riesgo pa\u00eds, condici\u00f3n necesaria para habilitar un nuevo ciclo de endeudamiento en el mercado internacional, tienen como objetivo primario aliviar la carga de la deuda argentina en la cartera crediticia del organismo. <\/p>\n\n\n\n La fragilidad no es solo externa. Tambi\u00e9n aparece en la calidad de la informaci\u00f3n p\u00fablica y en la comunicaci\u00f3n de las instituciones econ\u00f3micas.<\/p>\n\n\n\n Otro impacto al ment\u00f3n libertario es la cr\u00edtica a la intervenci\u00f3n pol\u00edtica en el Indec<\/strong>, al se\u00f1alar que la tasa de inflaci\u00f3n est\u00e1 confeccionada sobre la base de una canasta de consumo desactualizada<\/strong>. Fue el propio Milei quien interrumpi\u00f3 el proceso de adaptaci\u00f3n de la informaci\u00f3n estad\u00edstica, al obligar a las autoridades del INDEC a postergar la difusi\u00f3n del nuevo \u00edndice de inflaci\u00f3n. Esto provoc\u00f3 la renuncia del titular del organismo de estad\u00edsticas p\u00fablicas, Marco Lavagna.<\/p>\n\n\n\n A esta grosera irregularidad en materia de estad\u00edsticas p\u00fablicas se le agrega la cr\u00edtica de los t\u00e9cnicos del FMI a la falta de transparencia en la informaci\u00f3n y la deficiente comunicaci\u00f3n del Banco Central<\/strong>. La observaci\u00f3n apunta al incumplimiento de la tradicional publicaci\u00f3n regular de informes trimestrales de la entidad monetaria. En un gesto de maquillaje a su cuestionada gesti\u00f3n, el titular del Banco Central, Santiago Bausili<\/strong><\/a>, realiz\u00f3 una conferencia de prensa, el pasado lunes 18 de mayo, en la que present\u00f3 el Informe de Pol\u00edtica Monetaria, correspondiente al primer trimestre. <\/p>\n\n\n\n El documento del Fondo detalla lo que Bausili minimiz\u00f3 en la rueda de prensa. Explica que, desde el tercer trimestre de 2025, el cr\u00e9dito real se estanc\u00f3 y los pr\u00e9stamos en mora aumentaron, especialmente en el segmento de pr\u00e9stamos al consumo<\/strong>, \u201creflejando condiciones monetarias restrictivas y cierta moderaci\u00f3n del crecimiento de los ingresos reales de los hogares\u201d. <\/p>\n\n\n\n El informe incomoda al discurso oficial de transparencia. En el recuadro sobre gobernanza y anticorrupci\u00f3n, el FMI advierte que persisten debilidades en declaraciones juradas de los funcionarios\u2014como si estuvieran hablando del jefe de Gabinete, Manuel Adorni\u2014<\/strong> , conflictos de intereses, transparencia de compras p\u00fablicas y privatizaciones, adem\u00e1s de preocupaciones por la independencia judicial. Otro cap\u00edtulo que Milei dif\u00edcilmente quiera leer en voz alta. El staff de economistas dedicados a evaluar el caso argentino deber\u00eda ser se\u00f1alado por Javier Milei como mandril.<\/p>\n\n\n\n Los reconocimientos a la estrategia econ\u00f3mica y pol\u00edtica general del gobierno de Milei recorren el informe del FMI. Pero los mandriles de Washington aprendieron de la experiencia traum\u00e1tica de acuerdos anteriores con Argentina, en los cuales el staff t\u00e9cnico qued\u00f3 desprestigiado y muchos de ellos fueron desplazados de sus puestos privilegiados en el organismo.<\/p>\n\n\n\n Ahora advierten que, en el plan de Milei, \u201clas vulnerabilidades siguen siendo elevadas. La inflaci\u00f3n todav\u00eda es alta, los colchones de reservas son escasos y contin\u00faa el trabajo para lograr un acceso duradero al mercado, lo que vuelve a la Argentina especialmente vulnerable a shocks externos e internos; estos \u00faltimos reflejan preocupaciones persistentes sobre la continuidad de las pol\u00edticas\u201d. <\/strong><\/p>\n\n\n\n Agregan que, pese a las mejoras incipientes, la posici\u00f3n externa sigue siendo vulnerable, y concluyen que \u201clos riesgos de corto plazo para el escenario son m\u00e1s equilibrados, pero siguen siendo elevados, ya que condiciones financieras globales m\u00e1s estrictas por tensiones geopol\u00edticas m\u00e1s intensas y las incertidumbres pol\u00edticas antes de las elecciones presidenciales de 2027 podr\u00edan pesar sobre la implementaci\u00f3n del programa\u201d.<\/p>\n\n\n\n M\u00c1S INFO<\/p>\n\n\n\n <\/a><\/p>\n\n\n\n El modelo de econom\u00eda de enclave<\/a><\/p>\n\n\n\n Por qu\u00e9 Milei tiene el rechazo de una amplia mayor\u00eda<\/a><\/p>\n\n\n\n Por Alfredo Zaiat<\/a><\/p>\n\n\n\n El FMI no se limita a evaluar la consistencia macroecon\u00f3mica del programa. Tambi\u00e9n realiza una lectura del mapa pol\u00edtico. Celebra que las elecciones de medio t\u00e9rmino de 2025 hayan fortalecido la capacidad del gobierno para sostener vetos presidenciales y avanzar con reformas estructurales. Pero monitorea si Milei conserva fuerza pol\u00edtica suficiente para ejecutar el programa de ajuste. <\/p>\n\n\n\n Ahora, con los cuestionamientos realizados, Milei deber\u00eda salir a criticar p\u00fablicamente el an\u00e1lisis global del FMI e insultar a sus economistas. No se atrever\u00e1. Su plan econ\u00f3mico, su proyecto pol\u00edtico y su relato de estabilizaci\u00f3n cuelgan del piol\u00edn del Fondo Monetario Internacional.<\/strong><\/p>\n\n\n\n El documento del FMI funciona como respaldo pol\u00edtico, advertencia y hoja de ruta. Celebra el plan de Milei, pero expone que no hay flotaci\u00f3n libre, no existe super\u00e1vit fiscal global, las reservas\u00a0siguen negativas, el pago de la deuda depende de volver al mercado internacional. Adem\u00e1s, cuestiona al INDEC y al BCRA por falta de transparencia.\u00a0\u00a0 […]<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":2546,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"sync_status":"","episode_type":"","audio_file":"","castos_file_data":"","podmotor_file_id":"","cover_image":"","cover_image_id":"","duration":"","filesize":"","filesize_raw":"","date_recorded":"","explicit":"","block":"","footnotes":""},"categories":[21],"tags":[],"class_list":["post-2545","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/fmmural91.uno\/2024\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2545","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/fmmural91.uno\/2024\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/fmmural91.uno\/2024\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/fmmural91.uno\/2024\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/fmmural91.uno\/2024\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=2545"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/fmmural91.uno\/2024\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2545\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":2547,"href":"https:\/\/fmmural91.uno\/2024\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2545\/revisions\/2547"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/fmmural91.uno\/2024\/wp-json\/wp\/v2\/media\/2546"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/fmmural91.uno\/2024\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=2545"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/fmmural91.uno\/2024\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=2545"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/fmmural91.uno\/2024\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=2545"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}![\"El](\"https:\/\/cdn.eldestapeweb.com\/eldestape\/052026\/1778888870341.webp?cw=375&ch=211&extw=jpg\")
<\/figure>\n\n\n\nEl Fondo pide siempre lo mismo<\/h2>\n\n\n\n
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<\/p>\n\n\n\nNo existe el super\u00e1vit fiscal global<\/h2>\n\n\n\n
El FMI ordena la agenda de reformas de Milei <\/h2>\n\n\n\n
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<\/p>\n\n\n\nLas reservas del Banco Central siguen en negativo<\/h2>\n\n\n\n
Falta de transparencia: INDEC y BCRA<\/h2>\n\n\n\n
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<\/p>\n\n\n\nLos mandriles de Washington<\/h2>\n\n\n\n
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<\/figure>\n\n\n\n\n