La denominada independencia del Banco Central<\/a> <\/strong>es uno de los grandes fetiches de la ortodoxia econ\u00f3mica. Se presenta como una regla neutral destinada a proteger el valor de la moneda frente a las presiones de \u201cla pol\u00edtica\u201d. Pero no existe ni ac\u00e1 ni en ning\u00fan otro pa\u00eds un Banco Central ubicado por encima de los conflictos econ\u00f3micos y sociales<\/strong>. Definir la tasa de inter\u00e9s, regular el cr\u00e9dito, administrar las reservas y determinar el r\u00e9gimen cambiario implica decidir qui\u00e9nes ganan y qui\u00e9nes pierden.<\/p>\n\n\n\n Javier Milei quiere reformar la Carta Org\u00e1nica del Banco Central y el oficialismo obtuvo dictamen de mayor\u00eda.\u00a0<\/strong>El objetivo es\u00a0tratar el proyecto este mi\u00e9rcoles 26 de agosto en la C\u00e1mara de Diputados<\/a>.\u00a0La iniciativa se presenta como una transformaci\u00f3n institucional destinada a preservar el valor de la moneda, impedir la emisi\u00f3n para financiar al Tesoro y garantizar la autonom\u00eda de la autoridad monetaria.<\/strong><\/p>\n\n\n\n La reforma no se limita a bloquear el financiamiento monetario del d\u00e9ficit. Uno de los puntos del proyecto que el gobierno oculta es que tambi\u00e9n abre\u00a0la posibilidad de que\u00a0el Banco Central se endeude en el mercado internacional utilizando las reservas como garant\u00eda.\u00a0<\/a><\/strong>Esta cl\u00e1usula revela la desesperaci\u00f3n de la dupla Milei-Caputo por conseguir d\u00f3lares y sostener el esquema de atraso cambiario, que funciona como principal ancla antiinflacionaria y como apuesta electoral para la campa\u00f1a por la reelecci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n Milei afirma que quiere un Banco Central independiente del poder pol\u00edtico, pero pocas veces hubo una autoridad monetaria tan subordinada al ministro de Econom\u00eda y a la Casa Rosada.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Luis Caputo y Santiago Bausili fueron socios en la consultora Anker Latinoam\u00e9rica y desarrollaron juntos negocios en el sector privado.<\/strong> La relaci\u00f3n entre el ministro de Econom\u00eda y el presidente del Banco Central no expresa una coordinaci\u00f3n institucional entre dos \u00e1reas del Estado, sino la prolongaci\u00f3n en el sector p\u00fablico del negocio financiero compartido por ambos.<\/p>\n\n\n\n A esa particular independencia se agrega la participaci\u00f3n directa de Milei en las decisiones monetarias y cambiarias, al definir p\u00fablicamente cu\u00e1ndo se modifican las bandas cambiarias, cu\u00e1l deber\u00eda ser el nivel del d\u00f3lar, c\u00f3mo debe evolucionar la cantidad de dinero. Caputo comunica decisiones que corresponden formalmente al Banco Central, mientras Bausili acompa\u00f1a cada giro del programa econ\u00f3mico.<\/p>\n\n\n\n La independencia proclamada en la ley no existe en la pr\u00e1ctica. Pero, adem\u00e1s, tampoco es el objetivo real de la reforma. Lo que se busca es dotar de mayor protecci\u00f3n jur\u00eddica y capacidad financiera a quienes actualmente conducen la entidad, limitar las herramientas de gobiernos futuros y ampliar el margen para tomar deuda externa bajo la firma del Banco Central.<\/p>\n\n\n\n La reforma sustituye el objetivo m\u00faltiple establecido en 2012 por una misi\u00f3n primaria: preservar el valor de la moneda. <\/strong>Desaparecen del mandato expl\u00edcito la estabilidad financiera, el empleo y el desarrollo econ\u00f3mico con equidad social.<\/p>\n\n\n\n La Carta Org\u00e1nica aprobada durante el segundo gobierno de Cristina Fern\u00e1ndez de Kirchner <\/strong>hab\u00eda recuperado una concepci\u00f3n m\u00e1s amplia de la banca central. Adem\u00e1s de preservar la estabilidad monetaria y financiera, habilit\u00f3 al BCRA a regular y orientar el cr\u00e9dito, fijar condiciones en materia de plazos, tasas de inter\u00e9s y promover el financiamiento de la actividad productiva.<\/p>\n\n\n\n La reforma de 2012 tambi\u00e9n incorpor\u00f3 bajo la jurisdicci\u00f3n del Banco Central la supervisi\u00f3n de los sistemas de pagos, las c\u00e1maras compensadoras, las empresas de remesas y las transportadoras de caudales. Le asign\u00f3 la responsabilidad de proteger a los usuarios de servicios financieros, defender la competencia y evitar una concentraci\u00f3n excesiva del mercado. El directorio recuper\u00f3, adem\u00e1s, el control efectivo de la Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias.<\/p>\n\n\n\n La estabilidad de precios no se presentaba como un objetivo aislado del funcionamiento general de la econom\u00eda. La Reserva Federal (el banco central de Estados Unidos), tantas veces invocada por los economistas ortodoxos, tiene un mandato dual que incluye la estabilidad de precios y el m\u00e1ximo empleo<\/strong>. Otros bancos centrales incorporan entre sus responsabilidades la estabilidad financiera, la supervisi\u00f3n bancaria, la protecci\u00f3n de los consumidores y el funcionamiento del sistema de pagos. No existe, por lo tanto, un \u00fanico modelo institucional aceptado universalmente. La elecci\u00f3n del mandato de un banco central es una decisi\u00f3n pol\u00edtica. <\/p>\n\n\n\n Joseph Stiglitz<\/strong>, premio Nobel de Econom\u00eda, ha cuestionado la independencia absoluta de los bancos centrales porque la considera un dogma tecnocr\u00e1tico que debilita la democracia. Las decisiones monetarias tienen efectos distributivos y no deber\u00edan quedar aisladas de la rendici\u00f3n de cuentas ante la sociedad.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Un mandato concentrado exclusivamente en la inflaci\u00f3n suele privilegiar los intereses de los acreedores y del sector financiero. En El malestar en la globalizaci\u00f3n<\/em>, Stiglitz explica que la independencia de los bancos centrales fue promovida por el Fondo Monetario Internacional y el Consenso de Washington como una pieza del programa de reformas aplicado en los pa\u00edses perif\u00e9ricos. <\/strong>La pol\u00edtica monetaria deb\u00eda quedar protegida de las mayor\u00edas electorales, pero no de la influencia de los bancos y de los grandes fondos de inversi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n La independencia, en esa concepci\u00f3n, no elimina la pol\u00edtica, sino que la desplaza. Reduce la capacidad del gobierno para coordinar las pol\u00edticas monetaria, fiscal, cambiaria y productiva, mientras fortalece a un cuerpo de funcionarios con una visi\u00f3n ideol\u00f3gica determinada y fuertes v\u00ednculos con el mundo financiero.<\/p>\n\n\n\n El discurso oficial concentra la atenci\u00f3n en la prohibici\u00f3n de financiar al sector p\u00fablico. El proyecto elimina los adelantos transitorios al Tesoro, proh\u00edbe conceder pr\u00e9stamos al gobierno nacional, a las provincias, a la Ciudad de Buenos Aires y a los municipios, e impide comprar t\u00edtulos p\u00fablicos nacionales en el mercado primario. Tambi\u00e9n limita la transferencia de utilidades del Central y dispone que s\u00f3lo podr\u00e1n distribuirse ganancias realizadas y l\u00edquidas.<\/p>\n\n\n\n Son los puntos que Milei utiliz\u00f3 para presentar la iniciativa como una muralla contra \u201cel populismo\u201d. Sin embargo, el informe \u201cOdisea 2027: El Caballo de Troya en la Nueva Carta Org\u00e1nica del BCRA\u201d<\/strong>, elaborado por PxQ, la consultora de Emmanuel \u00c1lvarez Agis<\/strong><\/a>, detect\u00f3 otros cambios relevantes que fueron ocultados en el debate p\u00fablico.<\/p>\n\n\n\n El art\u00edculo 12 sustituye el actual art\u00edculo 33 de la Carta Org\u00e1nica y declara inembargables los bienes que integran las reservas, pero agrega que los activos externos podr\u00e1n ser utilizados \u201ccomo garant\u00eda en operaciones propias de banca central\u201d. La modificaci\u00f3n ofrece respaldo legal expl\u00edcito para comprometer reservas en operaciones de endeudamiento.<\/strong><\/p>\n\n\n\n El art\u00edculo 16 del proyecto tambi\u00e9n es importante, pues establece que el art\u00edculo 5 de la Ley 22.016 no ser\u00e1 aplicable a los contratos financieros internacionales celebrados por el BCRA. De este modo, se facilita la incorporaci\u00f3n de cl\u00e1usulas impositivas exigidas por los acreedores externos en operaciones como REPO y otros contratos financieros.<\/strong><\/p>\n\n\n\n El art\u00edculo 20, por su parte, deroga el art\u00edculo 61 de la Ley de Administraci\u00f3n Financiera, que obliga al Banco Central a emitir una opini\u00f3n previa sobre el impacto en la balanza de pagos de las operaciones de cr\u00e9dito p\u00fablico externo del Tesoro. El incumplimiento de esta exigencia fue uno de los hechos incorporados a la investigaci\u00f3n judicial sobre la actuaci\u00f3n de Luis Caputo y otros funcionarios en el cr\u00e9dito con el FMI durante el gobierno de Mauricio Macri. Ahora quiere eliminar esa restricci\u00f3n que, en los hechos, es el reconocimiento impl\u00edcito de que antes se viol\u00f3 esa norma.<\/p>\n\n\n\n Las tres modificaciones implican que el Banco Central podr\u00e1 utilizar activos externos como garant\u00eda, entregar\u00e1 mejores condiciones legales para firmar contratos con acreedores internacionales y desaparecer\u00e1 un control previo sobre el impacto cambiario del endeudamiento externo del sector p\u00fablico.<\/p>\n\n\n\n Como se\u00f1ala PxQ, el Banco Central puede conseguir financiamiento en los mercados local e internacional incluso cuando el Tesoro no logra recuperar el acceso al cr\u00e9dito voluntario. Ah\u00ed aparece la utilidad pol\u00edtica de la reforma. Si el riesgo pa\u00eds se mantiene elevado y Caputo no puede refinanciar los vencimientos de deuda en condiciones razonables, el BCRA de su socio Bausili ser\u00e1 la v\u00eda alternativa de endeudamiento. <\/p>\n\n\n\n Luego del levantamiento parcial del cepo, la demanda privada de d\u00f3lares aument\u00f3, mientras el Tesoro necesita divisas para afrontar vencimientos de deuda. El Gobierno, adem\u00e1s, utiliza el tipo de cambio como principal ancla antiinflacionaria.<\/p>\n\n\n\n Milei denuncia que los gobiernos anteriores utilizaron el Banco Central para financiar el gasto p\u00fablico y sostener objetivos electorales. Su reforma busca prohibir ese uso, pero habilita otro: reemplaza la emisi\u00f3n destinada a financiar al Tesoro por la posibilidad de colocar deuda externa del BCRA para sostener el d\u00f3lar. <\/strong><\/p>\n\n\n\n El proyecto tambi\u00e9n endurece las condiciones para remover a los integrantes del directorio.<\/strong> La destituci\u00f3n deber\u00e1 responder a causales taxativas y contar con la aprobaci\u00f3n de los dos tercios de los miembros presentes de ambas c\u00e1maras del Congreso.<\/p>\n\n\n\n Aplicado al contexto actual, se ofrece un blindaje extraordinario a Bausili y a un directorio designado por Milei. Un futuro gobierno podr\u00eda asumir con otra orientaci\u00f3n econ\u00f3mica y encontrarse con una conducci\u00f3n del Banco Central protegida por una exigencia parlamentaria muy dif\u00edcil de alcanzar.<\/p>\n\n\n\n La autonom\u00eda se convierte as\u00ed en un mecanismo para prolongar una determinada pol\u00edtica econ\u00f3mica m\u00e1s all\u00e1 del mandato popular. El Gobierno que subordin\u00f3 completamente al Banco Central pretende dejar a sus autoridades protegidas frente a quienes vengan despu\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n La discusi\u00f3n sobre la Carta Org\u00e1nica no consiste en elegir entre inflaci\u00f3n o estabilidad. Tampoco entre un Banco Central profesional y otro manejado por la pol\u00edtica. El verdadero debate es qu\u00e9 objetivos debe tener la autoridad monetaria, ante qui\u00e9n debe rendir cuentas y qu\u00e9 intereses econ\u00f3micos prioriza.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Reservas Banco Central<\/a> Javier Milei presenta la reforma de la Carta Org\u00e1nica como un blindaje contra la emisi\u00f3n y una garant\u00eda de independencia del Banco Central. Sin embargo, el discurso oficial oculta que el proyecto habilita al BCRA a utilizar las reservas como garant\u00eda para tomar deuda externa, facilita los contratos con acreedores internacionales y blinda a las […]<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":3359,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"sync_status":"","episode_type":"","audio_file":"","castos_file_data":"","podmotor_file_id":"","cover_image":"","cover_image_id":"","duration":"","filesize":"","filesize_raw":"","date_recorded":"","explicit":"","block":"","footnotes":""},"categories":[21],"tags":[],"class_list":["post-3356","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/fmmural91.uno\/2024\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3356","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/fmmural91.uno\/2024\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/fmmural91.uno\/2024\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/fmmural91.uno\/2024\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/fmmural91.uno\/2024\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=3356"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/fmmural91.uno\/2024\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3356\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":3360,"href":"https:\/\/fmmural91.uno\/2024\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3356\/revisions\/3360"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/fmmural91.uno\/2024\/wp-json\/wp\/v2\/media\/3359"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/fmmural91.uno\/2024\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=3356"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/fmmural91.uno\/2024\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=3356"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/fmmural91.uno\/2024\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=3356"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}Independiente de qui\u00e9n<\/h2>\n\n\n\n
El mandato \u00fanico<\/h2>\n\n\n\n
El dogma de la independencia<\/h2>\n\n\n\n
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<\/a><\/figure>\n\n\n\nLa letra chica<\/h2>\n\n\n\n
Un blindaje selectivo<\/h2>\n\n\n\n
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\u00a0Javier Milei presidente<\/a>
\u00a0Luis Caputo<\/a>
\u00a0Santiago Bausili<\/a>
\u00a0El Destape Radio<\/a>
\u00a0Originales<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"