- \n
- El mercado ya pone en precio las elecciones 2027 y calcula qu\u00e9 chances de reelegir tiene Javier Milei<\/a><\/li>\n\n\n\n
- Plazo Fijo en d\u00f3lares: qu\u00e9 no hacer para no perder el rendimiento<\/a><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n
![\"\"](\"https:\/\/fmmural91.uno\/2024\/wp-content\/uploads\/2026\/09\/Captura-de-pantalla-2026-09-02-113303.png\")
<\/a><\/figure>\n\n\n\nLa pol\u00edtica monetaria <\/strong>del Gobierno es confusa, aunque es claro el sesgo contractivo al servicio de la estabilidad cambiaria y la desaceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n<\/strong>. Frente al estancamiento del cr\u00e9dito en pesos, la morosidad r\u00e9cord, y los pobres indicadores del mercado laboral, desde la semana pasada muchos analistas comenzaron a identificar se\u00f1ales de que la estrategia coordinada, entre el Banco Central (BCRA)<\/strong> y el Tesoro, podr\u00eda estar virando hacia un esquema que le de una mayor prioridad a la actividad econ\u00f3mica<\/a><\/strong>. Sin embargo, otros especialistas lo ven m\u00e1s como un proceso de \u00abprueba y error\u00bb <\/strong>para tantear el equilibrio definitivo entre el valor del d\u00f3lar<\/a> y las tasas de inter\u00e9s.<\/strong><\/p>\n\n\n\n
Un informe de la consultora C-P catalog\u00f3 a la pol\u00edtica monetaria como \u00abpoco transparente \u00bb y \u00abno muy convencional\u00bb<\/strong>. Si bien est\u00e1 definido como un programa de agregados monetarios, se\u00f1alaron que no est\u00e1 claro cu\u00e1l es el agregado monetario que se controla, qu\u00e9 nivel y trayectoria se espera para esa variable y cu\u00e1les son los desv\u00edos de esa meta que activan una reacci\u00f3n de pol\u00edtica.<\/p>\n\n\n\n
Informate m\u00e1s<\/p>\n\n\n\n
![\"Econom\u00eda\"](\"https:\/\/media.ambito.com\/p\/a670805bf23f877ab5f9e2fd9d54b40f\/adjuntos\/239\/imagenes\/043\/563\/0043563405\/1200x675\/778x411:798x431\/billetes-dolar-dolares-ahorro.jpg\" "\\"Econom\u00eda\\"\/")
<\/a><\/figure>\n\n\n\nLuis Caputo insiste con \u00abmonetizar en d\u00f3lares\u00bb para reactivar la econom\u00eda y apuesta a tres medidas<\/a><\/h2>\n\n\n\n
![\"Finanzas\"](\"https:\/\/media.ambito.com\/p\/f4983542068748145a945ac211230b51\/adjuntos\/239\/imagenes\/041\/844\/0041844774\/pesos-dolares.jpg\" "\\"Finanzas\\"\/")
<\/a><\/figure>\n\n\n\nTasas vs. d\u00f3lar: qu\u00e9 inversi\u00f3n conviene de cara a fin de a\u00f1o<\/a><\/h2>\n\n\n\n
La entidad, que dirigen Federico Pastrana y Pablo Moldovan, detall\u00f3 que son tres los canales a trav\u00e9s de los cuales puede variar la cantidad de dinero en la econom\u00eda: la compra de divisas<\/strong> del BCRA<\/strong> en el mercado de cambios (que implica una emisi\u00f3n de pesos), las licitaciones de deuda del Tesoro<\/strong> (que implica una absorci\u00f3n de pesos en caso de que las colocaciones sean mayores a los vencimientos, y viceversa) y las operaciones del Central en el mercado secundario <\/strong>de deuda p\u00fablica. Asimismo, agregaron, el mercado de Repo<\/strong> a un d\u00eda en el que interviene la autoridad monetaria cumple un rol clave ante descalces en la liquidez de corto plazo.<\/p>\n\n\n\n
![\"\"](\"https:\/\/media.ambito.com\/p\/9cce66d481c95079c298b93363075bb7\/adjuntos\/239\/imagenes\/043\/617\/0043617544\/730x0\/smart\/image.png\" "\\"\\"\/")
<\/figure>\n\n\n\nDurante casi todo agosto se observ\u00f3 una reducci\u00f3n el ritmo de acumulaci\u00f3n de reservas (que restringi\u00f3 la liquidez), a lo cual se le sumaba un roll-over igual o mayor al 100% en las licitaciones, y la retracci\u00f3n en las colocaciones Repo. \u00abCuando el saldo cambiario se reduce, el sistema carece de mecanismos estables de inyecci\u00f3n de pesos y comienza a depender de las licitaciones del Tesoro<\/strong>. En particular, la retracci\u00f3n de las colocaciones en la rueda REPO son la manifestaci\u00f3n m\u00e1s clara del inicio del apret\u00f3n monetario, que se traslada r\u00e1pidamente a las tasas de inter\u00e9s\u00bb, expres\u00f3 el informe de C-P.<\/p>\n\n\n\n
Para esta consultora, la pol\u00edtica monetaria funciona como un instrumento de<\/strong> defensa cambiaria<\/strong> y amplifica el ciclo del mercado cambiario, relajando las condiciones financieras en momentos de abundante oferta de d\u00f3lares y tens\u00e1ndolas cuando hay escasez. La contracara es que presiona al alza las tasas de inter\u00e9s y limita las posibilidades de resoluci\u00f3n del problema de la mora<\/strong>, combo que les genera a los bancos m\u00e1s incentivos a privilegiar activos m\u00e1s l\u00edquidos, como los bonos del Tesoro.<\/p>\n\n\n\n
Las tasas cortas se replegaron y el Tesoro no renov\u00f3 toda su deuda: \u00bfgiro en la pol\u00edtica monetaria?<\/h2>\n\n\n\n
Sin embargo, en los \u00faltimos d\u00edas el BCRA dej\u00f3 que el tipo de cambio mayorista se afianzara por encima de los $1.500, a la vez que las tasas cortas se replegaron y la secretar\u00eda de Finanzas renov\u00f3 menos de la totalidad de sus vencimientos, lo cual signific\u00f3 una inyecci\u00f3n de pesos. Seg\u00fan la Gerencia de Estudios Econ\u00f3micos del Banco Provincia<\/strong>, desde el 19 de agosto (d\u00eda en que las tasas tocaron un pico) \u00abel Banco Naci\u00f3n estuvo m\u00e1s activo en el mercado monetario, ofreciendo cauci\u00f3n a tasas m\u00e1s bajas que el resto del mercado\u00bb.<\/p>\n\n\n\n
![\"\"](\"https:\/\/fmmural91.uno\/2024\/wp-content\/uploads\/2026\/09\/Captura-de-pantalla-2026-09-02-113514.png\")
<\/a><\/figure>\n\n\n\nComo resultado, se redujo el costo de financiamiento. \u00abAs\u00ed, podemos entrever c\u00f3mo la pol\u00edtica econ\u00f3mica est\u00e1 cambiando sus prioridades: la estabilidad cambiaria dej\u00f3 de ser ‘el \u00fanico objetivo’ del equipo econ\u00f3mico, empezando a ser tambi\u00e9n la b\u00fasqueda por reactivar la demanda interna<\/strong>, efecto esperado de una eventual baja de tasas (o, en este caso, de evitar que suban)\u00bb, sostuvo el Provincia. La flexibilidad para el otorgamiento de cr\u00e9ditos en d\u00f3lares, y la reciente medida para fondear cr\u00e9ditos hipotecarios, van en la misma direcci\u00f3n, de acuerdo con la visi\u00f3n de la instituci\u00f3n que conduce Juan Cuattromo.<\/p>\n\n\n\n
En el mismo sentido, desde CEPEC afirmaron que \u201ccon la inflaci\u00f3n m\u00e1s controlada y el tipo de cambio relativamente estable, el margen de pol\u00edtica puede comenzar a desplazarse parcialmente hacia el sostenimiento de la actividad<\/strong>\u00ab. \u00abEl desaf\u00edo hacia adelante ser\u00e1 lograr que la mejora de los indicadores macroecon\u00f3micos se traduzca en mayor cr\u00e9dito, recuperaci\u00f3n de ingresos y una mejora m\u00e1s amplia del consumo y el empleo\u00bb, profundizaron.<\/p>\n\n\n\n
Sin embargo, Moldovan <\/strong>aclar\u00f3 que, m\u00e1s all\u00e1 de las menores tasas cortas, \u00abtanto las tasas primarias de las Lecaps como la TAMAR est\u00e1n un escal\u00f3n arriba de antes del apret\u00f3n\u00bb. Es por ello que ve \u00abal Gobierno tanteando cu\u00e1l es el equilibrio de tasa y tipo de cambio que le permite pasar el trimestre malo del MLC<\/strong>\u00ab. \u00abLo vemos m\u00e1s como un proceso de prueba y error<\/strong> hasta encontrar un equilibrio\u00bb, concluy\u00f3.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Desde la semana pasada aparecieron tibias se\u00f1ales de un relajamiento en el \u00abapret\u00f3n monetario\u00bb. En ese marco, en la city debaten si se trata de un viraje hacia una estrategia que le de m\u00e1s prioridad a la actividad econ\u00f3mica y menos a la estabilidad cambiaria. Por\u00a0Santiago Reina – Fuente: https:\/\/www.ambito.com\/ 2 de septiembre, 2026. La pol\u00edtica […]<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"sync_status":"","episode_type":"","audio_file":"","castos_file_data":"","podmotor_file_id":"","cover_image":"","cover_image_id":"","duration":"","filesize":"","filesize_raw":"","date_recorded":"","explicit":"","block":"","footnotes":""},"categories":[19],"tags":[],"class_list":["post-3615","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-internacionales"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/fmmural91.uno\/2024\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3615","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/fmmural91.uno\/2024\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/fmmural91.uno\/2024\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/fmmural91.uno\/2024\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/fmmural91.uno\/2024\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=3615"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/fmmural91.uno\/2024\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3615\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":3618,"href":"https:\/\/fmmural91.uno\/2024\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3615\/revisions\/3618"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/fmmural91.uno\/2024\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=3615"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/fmmural91.uno\/2024\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=3615"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/fmmural91.uno\/2024\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=3615"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
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