{"id":4059,"date":"2026-09-17T10:21:58","date_gmt":"2026-09-17T13:21:58","guid":{"rendered":"https:\/\/fmmural91.uno\/2024\/?p=4059"},"modified":"2026-09-17T10:21:59","modified_gmt":"2026-09-17T13:21:59","slug":"milei-y-caputo-se-quedan-sin-empuje-y-corre-riesgo-el-flujo-de-dolares","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/fmmural91.uno\/2024\/milei-y-caputo-se-quedan-sin-empuje-y-corre-riesgo-el-flujo-de-dolares\/","title":{"rendered":"Milei y Caputo se quedan sin empuje y corre riesgo el flujo de d\u00f3lares"},"content":{"rendered":"\n

La suba de la tasa de inter\u00e9s en Estados Unidos act\u00faa revirtiendo el flujo de d\u00f3lares y provocando presiones cambiarias en los pa\u00edses emergentes. Se puede dificultar la salida a mercados internacionales de provincias y empresas. El carry trade obligar\u00e1 a subir la tasa en pesos para ser atractivo.<\/h2>\n\n\n\n

Por Fernando Alonso<\/a> – Fuente: https:\/\/www.eldestapeweb.com\/<\/a> 17 de septiembre, 2026.<\/p>\n\n\n\n

La econom\u00eda argentina<\/a> empezar\u00e1 a sentir el impacto de la decisi\u00f3n de la Reserva Federal de Estados Unidos<\/strong> que inici\u00f3 este mi\u00e9rcoles el sendero de suba de tasas de inter\u00e9s del d\u00f3lar<\/strong> a trav\u00e9s de dos canales de transmisi\u00f3n: el endurecimiento de las condiciones financieras<\/strong> para la colocaci\u00f3n de deuda p\u00fablica y privada y el deterioro de del valor de las exportaciones primarias argentinas.<\/p>\n\n\n\n

Este cambio del contexto internacional pone a la administraci\u00f3n del presidente Javier Milei y el ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo<\/strong>, en una relaci\u00f3n de debilidad frente a la necesidad de obtener financiamiento local e internacional por no menos de 34.000 millones de d\u00f3lares<\/strong> para afrontar los vencimientos de deuda de 2027.<\/p>\n\n\n\n

Una suba del costo del financiamiento que act\u00faa cerrando el acceso al mercado a econom\u00edas consideradas de alto riesgo como Argentina y una ca\u00edda del saldo comercial <\/strong>constru\u00eddo en buena parte a partir de los precios r\u00e9cord de alimentos y energ\u00eda van configurando el escenario para encarar el a\u00f1o electoral.<\/p>\n\n\n\n

La Reserva Federal <\/strong>subi\u00f3 la tasa de pol\u00edtica monetaria 25 puntos por primera vez desde 2023, al rango de 3,75% a 4%<\/strong>, marcando un giro respecto al ciclo de recortes que hab\u00eda arrancado en 2024 y anticipando que puede haber una nueva suba antes de fin de a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n

Esa decisi\u00f3n busca reducir el nivel de actividad econ\u00f3mica para revertir el proceso inflacionario, que en buena medida est\u00e1 impulsado por la derrota de la administraci\u00f3n de Donald Trump <\/strong>es su decisi\u00f3n de atacar junto a Israel a Ir\u00e1n, lo que dispar\u00f3 el precio del petr\u00f3leo por arriba de los 100 d\u00f3lares el barril desde febrero pasado.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/a><\/figure>\n\n\n\n

Trump impuls\u00f3 la candidatura de Kevin Warsh para presidir la FED<\/strong> con el compromiso de que iba a llevar adelante una baja de la tasa de inter\u00e9s de referencia pero la persistente presi\u00f3n inflacionaria oblig\u00f3 a cambiar la estrategia.<\/p>\n\n\n\n

Esa suba de tasa suele actuar atrayendo capitales desde los pa\u00edses perif\u00e9ricos <\/strong>para invertir en activos financieros de Estados Unidos, lo que genera inestabilidad cambiaria y eleva la tasa de referencia para la colocaci\u00f3n de deuda tanto de los estados nacionales, como los subnacionales y empresas privadas que busquen financiamiento internacional.<\/p>\n\n\n\n

Adem\u00e1s, el d\u00f3lar fortalecido suele provocar una ca\u00edda de los precios de los commodities y afecta especialmente a pa\u00edses como Argentina que se beneficiaron en los \u00faltimos a\u00f1os de saldos comerciales extraordinarios por el valor de las exportaciones primarias, petr\u00f3leo, minerales y granos.<\/p>\n\n\n\n

\u201cCualquier inversor que estuviera pensando en invertir fondos en econom\u00edas emergentes como Argentina es probable que ahora decida invertir en Estados Unidos\u201d<\/strong>, se\u00f1al\u00f3 el titular de la consultora Vectorial, Haroldo Montagu.<\/p>\n\n\n\n

\u201cEs una mala noticia para el programa econ\u00f3mico de Milei<\/strong> porque en la medida que fluyan hacia EE.UU<\/a> y el d\u00f3lar se fortalezca, en un esquema cambiario de apreciaci\u00f3n del peso, y el presupuesto proyecta que va a seguir el pr\u00f3ximo a\u00f1o, va a costar mucho m\u00e1s sostener esa apreciaci\u00f3n\u201d, agreg\u00f3 Montagu.<\/p>\n\n\n\n

La apreciaci\u00f3n del peso se sostiene en el carry trade<\/em>, la estrategia de vender d\u00f3lares y colocarlos en tasa de inter\u00e9s en pesos con la seguridad de recomprar m\u00e1s d\u00f3lares al final del proceso.<\/p>\n\n\n\n

Pablo Moldovan, director de CP Consultores, se\u00f1al\u00f3 que \u00abla suba de tasas expresa un escenario internacional m\u00e1s complejo. A los conflictos geopoliticos se suman ahora mayores presiones inflacionarias a nivel global<\/strong> y un mayor riesgo financiero. Para las empresas y provincias que se ven\u00edan financiando en el exterior esto va a significar un mayor costo del credito, que puede desalentar flujos de deuda que vienen siendo fundamentales para la estabilidad del dolar\u00bb.<\/p>\n\n\n\n

Los d\u00f3lares que se liquidan en el mercado de cambio se originan en el proceso de endeudamiento de las empresas<\/strong>, tanto en el mercado local como internacional, y de las provincias fundamentalmente en el exterior que ahora o se les cierra la posibilidad de acceder a financiamiento o se les encarece, lo que obligar\u00e1 a un premio de tasa en pesos mayor.<\/p>\n\n\n\n

Milei, en una conversaci\u00f3n con medios afines este mi\u00e9rcoles, insisti\u00f3 en que \u201cen ning\u00fan momento nos interesaba salir al mercado de capitales\u201d<\/strong> por lo que no se expres\u00f3 preocupado por la suba de tasas.<\/p>\n\n\n\n

Sin embargo, en el proyecto de Presupuesto 2027 <\/strong>est\u00e1 el pedido al Congreso <\/strong>para que autorice \u201coperaciones de cr\u00e9dito p\u00fablico por hasta u$s 36.000 millones en moneda y jurisdicci\u00f3n extranjera\u201d<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

El economista ex director del BCRA, Jorge Carrera<\/strong>, afirm\u00f3 que \u201csi Milei cre\u00eda que era prohibitivo tomar deuda a 9% ahora le va a costar m\u00e1s\u201d. Se\u00f1al\u00f3 que esta decisi\u00f3n de la Fed \u201celeva al costo de endeudamiento del Gobierno y de otros agentes, tantos de empresas como de provincias\u201d.<\/p>\n\n\n\n

\u201cLa suba de tasas de la Fed no es el \u00fanico evento que est\u00e1 generando volatilidad en el mundo<\/strong>, hay simult\u00e1neamente un incremento en la desconfianza a largo plazo por la situaci\u00f3n fiscal de los pa\u00edses desarrollados y es dif\u00edcil pensar que en este contexto los inversores piensen en destinos ex\u00f3ticos como Argentina\u201d, agreg\u00f3 Carrera.<\/p>\n\n\n\n

El analista financiero Christian Buteler <\/strong>consider\u00f3 que \u201cnadie cree\u201d el discurso de Milei sobre que no necesitan emitir en los mercados internacionales. \u201cArgentina necesita de ese financiamiento internacional el a\u00f1o pr\u00f3ximo y en estas condiciones, en un mercado que se sigue complicando con la FED subiendo la tasa, es un problema\u201d, advirti\u00f3.<\/p>\n\n\n\n

Buteler tambi\u00e9n se\u00f1al\u00f3 que si el mayor rendimiento de las inversiones en Estados Unidos genera un freno en la econom\u00eda internacional \u201cle agreg\u00e1s adem\u00e1s del problema financiero el impacto sobre la econom\u00eda real, porque va a provocar seguramente una baja en el precio de los commodities que es la principal fuente de ingresos\u201d del pa\u00eds.<\/p>\n\n\n\n

Mart\u00edn Kalos, director de Epyca, advirti\u00f3 sobre el sobrecosto de endeudamiento<\/strong> que enfrentar\u00e1n las provincias y las empresas que tengan que salir a refinanciar vencimientos el pr\u00f3ximo a\u00f1o y en especial el Gobierno nacional, para completar el programa financiero de 2027.<\/strong><\/p>\n\n\n\n